ประเมินกำไร 4Q ที่ 42 ลบ. ทำให้กำไรปี FY21F ทำจุดสุดยอดใหม่เป็น 198 ลบ. เติบโต 68%yoy รวมทั้งคาดกำไร FY22F เติบโตต่ออีก 16%yoy เป็น 230 ลบ.หนุนโดย
1) Economies of scale จากการใช้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้น 2) การเพิ่ม Distribution Channel 3) การเพิ่มผลิตภัณฑ์ใหม่กรุ๊ปท่อน้ำ รวมทั้ง 4) รายได้เพิ่มขึ้นจากธุรกิจองค์ประกอบโรงเรือนเพาะกัญชา กัญชง เสนอแนะ “ซื้อ” ราคาวัตถุประสงค์ 6.00 บาท
Story
ZIGA ดำเนินธุรกิจ 1) ผลิตรวมทั้งขายเหล็กองค์ประกอบประเภท Pre-Zinc ภายใต้ยี่ห้อสินค้า “ZIGA” 2) ท่อเหล็กร้อยสายไฟประเภท Pre-Zinc ภายใต้ยี่ห้อสินค้า “DAIWA” โดยมีสัดส่วนรายได้ 86%, รวมทั้ง 14% เป็นลำดับ ปี 2563 บริษัทขยายกำลังการผลิตจาก 65,000 ตัน เป็น 110,000 ตัน Utilization Rate ปัจจุบันนี้ที่ 48%
ดูบริษัทเริ่มไปสู่ตอนเติบโตอีกรอบจาก 1) การเพิ่มผลิตภัณฑ์ใหม่ท่อน้ำ โดยย้ำแนวทางการขายให้กับกรุ๊ปลูกค้าท่อร้อยสายไฟ DAIWA เดิม 2) การเพิ่ม Distribution Channel ไม่ว่าจะเป็นวิถีทาง Online หรือ กระบวนการทำระบบ Franchise “ZIGA FC” 3) ไปสู่ธุรกิจองค์ประกอบเหล็กเรือนเพาะกัญชา กัญชง โดยมีรายได้เพิ่มขึ้นราว 3 ลบ.ต่อไร่ ยิ่งไปกว่านี้บริษัทมี Upside risk ที่น่าดึงดูดและไม่รวมอยู่ในประมาณ จากการขออนุมัติออกหุ้นกู้วงเงิน 4,000 ลบ. สำหรับธุรกิจที่เกี่ยวกับ Cryptocurrency , NFT, Metaverse รวมทั้งอื่นๆซึ่งปัจจุบันนี้ตลาดให้ Premium กับธุรกิจดังที่กล่าวถึงมาแล้วสูงมาก (Figure 6) โดยพวกเราคาดว่าจะเริ่มเห็นความชัดเจนใน 1Q22
คาดรายงานกำไร FY21F พอๆกับ 198 ลบ. เติบโต 68%yoy รวมทั้งคาดกำไรเติบโตตลอด 16%yoy ในปี FY22F เป็น 230 ลบ. หนุนโดย 1) Economies of scale จากการใช้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้น 2) การเพิ่ม Distribution Channel 3) การเพิ่มผลิตภัณฑ์ใหม่กรุ๊ปท่อน้ำ รวมทั้ง 4) ธุรกิจองค์ประกอบโรงเรือนเพาะกัญชา กัญชง
Action/ Recommendation
เสนอแนะ “ซื้อ” ราคาวัตถุประสงค์ 6.00 บาทต่อหุ้น อิง P/E 16x EPS ที่ PEG 1x ประเมินกำไรระหว่างปี FY22F-FY23F จะเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 16% ต่อปี